2015 년 4 분기 국내 환경가전 사업의 초과성장을 통한 이익 믹스 개선으로 전사 수익성이 개선, 원가율 개선을 위한 노력, 신규 렌탈 제품의 판매 호조로 ARPU 상승에 힘입어 가상 최고의 실적을 달성하였다. 대주주의 매각 이슈라는 불확실성이 상존해 있으나 해외사업 및 신규사업을 바탕으로 성장모멘텀이 지속될 것으로 판단된다. 이에 더해 수익성 중심의 영업전략과 더불어 배당 등의 주주친화적인 정책은 2016 년에도 동사의 매력적인 투자포인로 작용할 것으로 판단된다.


>> 2015 4Q Review: 사상 최고의 실적 달성
2015 년 4 분기 매출액과 영업이익은 각각 5,821 억원(+16.5%, yoy), 1,268 억원(+36.1%)으로 사상 최고의 실적을 달성했다. 돋보이는 실적의 배경으로는 ①. 국내 환경가전 사업의 초과성장을 통한 이익 믹스 개선으로 전사 수익성이 개선되었으며, ②. 원가율 개선을 위한 노력, ③. 원화 약세로 인한 해외 수출에 대한 환율효과 및 ④. 전자레인지 등 렌탈 신규 제품의 판매 호조로 ARPU 상승이 실적 개선에 기여한 것으로 판단된다.


>> 영업 패러다임 혁신을 바탕으로 지속되는 성장추세
2016 년 동사는 프리미엄 및 IoCare 제품군의 라인업 확대와 제품군간 IoT 연동과 맞춤형 홈케어 사업 확장을 통해 ‘라이프 케어 회사’로 발돋움할 계획을 가지고 있다. 이를 위해 방문판매 채널 강화 및 유통채널의 차별화, 현장 영업력 및 서비스 강화, 전용 제품 개발에 박차를 가할 예정된다. 이에 더해 말레이시아와 미국 등 해외법인과 ODM 사업의 매출 성장을 바탕으로 수익성이 개선될 것으로 판단된다.


>> 투자의견 매수, 목표주가 130,000 원 유지
2016 년 동사의 매출액과 영업이익은 각각 24,388 억원(+6.5%, yoy), 5,000 억원(+12%, yoy)으로 추정한다. 대주주의 매각 이슈라는 불확실성이 상존해 있으나 해외사업 및 신규사업을 바탕으로 성장모멘텀이 지속될 것으로 판단된다. 이에 더해 수익성 중심의 영업전략과 더불어 배당 등의 주주친화적인 정책은 2016 년에도 동사의
매력적인 투자포인로 작용할 것으로 판단된다. 이에 따라 투자의견 매수, 목표주가 130,000 원을 유지한다.