롯데하이마트 4분기 실적이 발표되었다. 부단한 노력에도 초라한 실적을 기록하였다. 매출액은 1조 58억 원으로(+5.3%, YoY) 기대치에 부합하였지만, 영업이익은 265억 원(-10.7%, YoY)을 기록하며, 추정치를 하회하였다. 외형에 비해 판관비 통제가 이루어지지 못해 나타난 결과이다.


>> 매출액 추정치 부합, 영업이익 하회
롯데하이마트 실적이 기대치에 못 미쳤다. 매출액과 영업이익은 각각 1조 58억 원(+5.3%, YoY), 265억 원(-10.7%, YoY)을 달성하였고, 영업이익률은 2015년 분기 중 가장 낮은 2.8%를 기록하였다. TV 및 PC제품과 계절성 제품인 김치냉장고 판매 부진이 4분기에도 영향을 미친 것으로 분석된다. 기말 점포수는 440개로 마감하였다. 4분기는 모바일대전에 따라 외형성장 기여가 이루어졌지만, 수익성 감소 및 판관비 증가에 따라 부진한 수익성을 기록하였다.


>> 영업력 증가와 더불어 판관비 통제가 필요한 시점
4분기는 영업력 증가에 따른 외형확대에도 불구하고 판관비 통제를 실패하여 영업이익이 역 성장하였다. 과거와 같은 뚜렷한 프로모션 비용이 집행되지 않았음에도 불구하고, 비용통제에 실패함으로써 수익성을 유지하지 못한 것으로 분석된다. 구조적으로 고 수익성 상품군 판매 둔화가 진행될 수 밖에 없고, 모바일 점유율 확대를 위해 공격적인 판매를 진행해야 한다는 점에서 단기적으로 판관비 통제를 통한 수익성 유지가 필요한 시점이다.


>> 2016년 SKU 추가 점포 확대는 긍정적
동사는 지난해에 이어 올해에도 약 30개 점포 SKU확대를 모색할 계획이다. 440개 점포 기준으로 보면 낮은 수치이지만, SKU확대 점포 트래픽이 구조적으로 이어질 수 있다는 점에서 긍정적이라 판단된다. SKU확대는 여전히 테스트 중이지만, 가전 외 제품 판매를 통한 성장성 확보측면이라는 점에서 합리적이라 생각된다.


>> 투자의견 BUY, 목표주가 79,000원 하향
동사에 대한 투자의견 BUY를 유지하나, 목표주가를 기존 93,000원에서 79,000원으로 하향한다. 목표주가 조정은 연간 실적추정치 조정에 따라 이루어졌다.