게임빌의 4Q실적이 발표되었다. 4Q실적은 매출액 410억원(QoQ, +6.9%), 영업이 익 30억원(QoQ, 흑전)을 기록하며 시장 기대치인 영업이익 3억원을 상회하였다. 신작의 효과가 크지 않은 상황에서 이익 회복을 보였다는 점이 긍정적이다. 올해는 기존작의 업데이트와 신작 출시 효과로 2015년보다 성장하는 모습을 보일 것으로 기대된다.


>> 4Q실적 Review
게임빌의 4Q실적은 매출액 410억원(QoQ, +6.9%), 영업이익 30억원(QoQ,흑전)을 기록하며 분위기 반전에 성공하였다. 드래곤블레이즈의 업데이트 효과와 신작들의 매출이 일부 기여했고 마케팅비용이 감소하면서 전반적인 비용이 감소하였다. 다만 영업외 부분에서 지분투자 된 업체들의 평가손실(약 40억 수준)이 일시적으로 반영되어 순이익은 전분기대비 감소하였다. 1Q에는 크리티카의 업데이트 효과, 환율 효과, 신작 출시가 매출에 기여할 것으로 전망되며 마케팅비용은 신작 출시로 증가하겠지만 제한된 범위 안에서 이루어질것으로 예상된다. 1Q실적은 매출액 423억원(QoQ, +3.2%), 영업이익 22억원(QoQ, -26.8%)이 전망된다.


>> 눈에 띄는 신작과 해외 거점의 효과
실적발표를 통해 총 11종의 신작이 발표되었다. RPG, FPS, Sports, RTS등 다양한 장르의 게임이 준비 중이다. 기대를 모으고 있는 IP기반 신작은 하반기에 대거 출시할 것으로 예상되며 상반기는 자체 및 퍼블리싱 게임들이 출시될 예정이다. 특히 1Q에 2~3개, 2Q에 2~3개 게임이 출시될 것으로 전망되어 상반기에 실적 반등 가능성이 존재한다. 2015년 실적에서 확인할 수 있는 것은 해외 매출의 신장이다. 국내 매출이 감소하였지만 해외 매출이 성장하였고 특히 아시아/태평양 비중이 해외 매출의 51%를 차지하였다. 이것은 동사가 지속해온 해외 거점 마련의 결실이 나타난 것이라고 판단된다. 작년에 본격적으로 가동된 유럽지사의 효과는 올해 발휘될 수 있을 것이라고 전망된다. 컴투스 서머너즈워의 유럽 iOS매출 확대에도 동사의 유럽지사가 기여했을 것으로 판단된다.


>> 투자의견 Buy, 목표주가 110,000원 유지
투자의견 BUY와 목표주가 110,000원을 유지한다. 기존작의 업데이트를 바탕으로 견조한 실적이 유지될 것으로 예상되며 신작 출시에 따른 실적 확대 가능성이 존재한다. 특히 IP게임이 출시되는 하반기에 신작 성공가능성이 높을 것으로 전망된다. 만약 상반기 출시 게임의 글로벌 성과가 크게 나타난다면 추가적인 상향조정이 가능할 것이다.