위메이드 4Q15 실적은 중국 열혈전기 매출이 온기로 반영되면서 매출 및 영업이익이 전기 대비 증가하였다. 2016 년에는 히어로스톤, 소울&스톤 등 신규 모바일게임 출시와 미르 2 IP 를 활용한 사북전기 상용화가 예정되어 있어 연간 영업이익 흑자전환이 가능할 전망이다. 대부분의 리스크가 반영되어 있는 현 주가에서 추가적인 주가 하락은 제한적이라 판단되고 향후 신작 출시에 따른 기대감이 주가에 반영될 것으로 판단해 투자의견을 매수로 상향한다.


>> 4Q15: 영업이익 흑자규모 확대
위메이드 4Q15 실적은 매출액 322 억원(4.7% qoq), 영업이익 12 억원(445.9% qoq, OPM: 3.7%)이다. 7 분기 영업적자 이후 3Q15 에 이어 영업이익 흑자를 유지하였다. 중국 열혈전기 매출이 온기 반영되면서 온라인 게임 매출 감소에도 불구하고 매출은 전기 대비 소폭 증가하였고 인건비가 지속적으로 감소함에 따라 영업이익도 전기 대비 증가하였다.


>> 중국발 추가적인 기대감
2015 년 하반기 위메이드 주가 상승을 견인했던 열혈전기의 매출이 견조한 상태를 유지하는 가운데 미르 2 IP 를 이용한 사북전기 공식 상용화가 임박했다. 미르 2 IP 의 흥행 가능성이 확인된 만큼 후속작의 성공 가능성도 높은 상황이다. 현재 사북전기는 Pre-OBT 시기임에도 현지 유료게임 1 위를 차지하고 있다. 이외에 이카루스 북미 서비스가 2 분기 중 실시될 것으로 예상함에 따라 기존 게임의 노후화에 따른 온라인 게임 매출 감소 효과가 상쇄될 전망이다. 올해 5 종류 이상의 모바일 게임이 상용화 될 예정으로 예년 대비 모바일 게임 매출에 대한 기대감도 높은 시점이다. 2015 년 영업이익 117 억원 적자를 기록했으나 2016 년에는 영업이익 253 억원을 예상하며 본격적인 턴어라운드가 가능할 전망이다.


>> 투자의견 매수(상향), 목표주가 48,000 원
위메이드에 대한 투자의견 매수로 상향한다. 위메이드에 대한 리스크가 주가에 충분히 반영되었다고 판단하기 때문이다. 중국 열혈전기의 건재가 확인되고 있는 가운데 1Q16 히어로스톤, 소울 & 스톤 등 신규 모바일 게임 출시와 함께 미르의 전설 2 IP를 활용한 중국 사북전기 상용화를 앞두고 기대감이 반영될 것으로 예상하기 때문이다.