4분기 나쁘지 않은 실적을 발표하였다. 3분기만에 영업실적이 성장하였다. 당초 영업환경이 우호적이지 않아 걱정했지만, 코리아그랜드 세일 및 백화점업체 적극적 대응에 따라 긍정적인 실적을 달성할 수 있었다. 올해 영업면적 확장 구간에 진입하는 만큼 영업실적 개선은 당분간 지속될 전망이다.


>> 4분기 실적 기대치 충족
4분기 신세계 연결기준 영업실적은 매출액 7,320억 원(+1.8%, YoY), 영업이익 1,030억 원(+7.0%, YoY)을 발표하였다. 매출액은 시장기대치에 부합하였고, 영업이익은 시장 기대치 957억 원을 상회하였다. 4분기 상대적으로 산업 대비 부진한 매출 실적을 기록하였지만, 비용통제 및 주요 계열사 성장에 따라 영업이익은 성장세로 전환하였다.


>> 2016년은 영업면적 확장 + 면세점
실적 성장 추세는 당분간 이어질 가능성이 높다. 1분기 주말 및 영업일 수 증가, 2분기 메르스에 따른 기저효과로 인해 우호적인 영업환경이 형성되었고, 하반기부터 영업면적 확장효과가 본격적으로 발휘될 것으로 예상되기 때문이다. 또한 하반기부터 면세점 개점에 따른 실적 성장도 기대되어 긍정적이다. 동사는 올해 약 50% 수준의 영업면적(평균 약 43%) 확장이 계획되어 있다. 일부는 기존 매장 리뉴얼, 일부는 위탁점포, 일부는 자가점포로 구성되어 있다. 상반기 리뉴얼 매장의 경우 이미 트래픽이 검증된 사이트라는 점에서 영업실적 기여 가능성이 높고, 위탁점포의 경우 투자비가 크지 부담이 크지 않다는 장점을 가지고 있다.


>> 투자의견 BUY, 목표주가 31만원 유지
신세계에 대한 종전 투자의견 BUY 및 목표주가 31만원을 유지한다. 올해부터 영업면적 확장 구간에 본격적으로 진입하고, 최근 송도복합몰 출점을 밝히면서 인천점 폐점 우려도 감소한 것으로 판단된다.
상반기 영업환경도 우호적인 것으로 보여 실적 성장 가능성은 높아 보인다. 이에 긍정적 시각을 유지한다.