[건설] 2019년, 외풍 없이 볕드는 한 해

SK증권 김세련 20181127

SK 2019 연간전망_건설_fin .pdf

>>주택 매출 Peek-out으로 매출액 감소, 보유 현금으로 밸류에이션 하방 방어
-대형 건설주의 2019년 매출액은 주택 매출 감소분을 해외 플랜트가 방어하지 못하면서 역성장이 불가피할 전망이다.
-이익의 경우는 전년 해외 현안 프로젝트 마무리에 따른 기저효과로 증가할 것으로 예상된다,
-산업재 특성상 밸류에이션 상방은 매출액 턴어라운드가 나타나는 시점에 열린다고 판단하기 때문에, 현 시점에서 주가 탄력성은 다소 떨어져
있다는 판단이다.
-다만, 국내 기준 금리가 꾸준히 인상 압박을 받고 있는 상화에서 레버리지업인 건설이 분양대금으로 인해 현금을 역대급으로 보유하고 있다는
점은 밸류에이션 하방을 지지하는 요소가 될 것으로 보인다.