[석유화학] 9월을 봐도 여전히 화학보다 양호한 정유

>>9월을 봐도 여전히 화학보다 양호한 정유
-지난 2Q18 정유업체의 실적은 화려했습니다. 상장사 기준으로 SK이노베이션 8,516억원 / GS칼텍스 5,846억원 / S-Oil 4,026억원의 영업이익을
기록했었죠(합계 1.8조원)
-그리고 시장은 3분기에도 그 온기는 어느 정도 이어지리라 보고 있는 듯 싶습니다.
-9월 중순에 접어든 지금까지 시장 영업이익 컨센서스는 SK이노베이션 6,586억원 / S-Oil 3,435억원입니다.
-하지만 환율을 반영한 1M lagging margin을 보면, 현재 수준은 지난 1Q18과 비슷하다고 보는 것이 합리적입니다.
-정유 실적의 최대 변수인 유가가 약세(혹은 약보합)을 보이는 것이 결정적이죠
-이 때문에 최근 높은 정유업체의 3Q18 영업이익 컨센서스에 대한 우려감이 일부 있었던 것도 사실입니다