[석유화학] 중국 춘절 이후: 제품별 온도차 뚜렷

>>>춘절 연휴 종료 이후 재고조정 구간: 일시적 수요 둔화 vs 구조적 업황 둔화

3/9 기준 De-stocking에 따른 MEG 약세가 기타 제품으로 전이(MEG -10.1% WoW, SM -4.9% WoW)되는 반면, 일부는 가격 회복(에틸렌 +6.8% WoW, 면화 +3.1% WoW, PP +1.47% WoW)으로 상반된 움직임이 나타남. 통상적으로 춘절 연휴 이후 재고조정에 따른 가격 약세는 매년 반복된 패턴으로 구조적인 업황 둔화를 논하기에는 시기상조. 과거와 달리 재고소진 기간이 3개월 내로 짧아졌다는 점에 주목할 필요가 있어, 3월 말 수요 회복에 따른 업황 반등이 예상됨.


>>>MEG 약세 전환(-10.1% WoW): 다운스트림 정기보수 및 재고량 증가

중국 춘절 연휴 종료 이후 2주간 MEG 가격 조정 중. 2월 1,023달러/톤에서 3/9 기준 895달러/톤으로 하락. 가격은 (1) 높은 수준의 중국 동부 MEG 재고량(70.3만톤, -0.5% WoW). 이 중 동부 장자강 항구는 여전히 MEG 재고확충 중(36.4만톤, +5.2% WoW), (2) 다운스트림 폴리에스터 정기보수에 따른 수요 둔화의 결과로 해석. 중국 소재 폴리에스터 설비들은 통상적으로 중국 춘절연휴~3월 초 정기보수를 실시함.