[반도체] Memory 반도체 전성시대

SSD 수요 전망치 상향

‘Note PC의 구조 변경’과 ‘Data Center의 교체주기 도
래’로 인해 SSD의 수요가 연평균 +57%로 증가할 전망.
Note PC가 NAND Embedded 방식으로 변경됨에 따라
SSD 침투율이 급증(‘15년 34% → ‘20년 83%)하고, 초
기 Data Center의 교체주기가 도래함에 따라 관련 SSD
의 수요도 급증(+67%CAGR, ‘15~’20년)할 것으로 예상.
SSD 구성 품인 NAND와 DRAM의 수혜가 예상되며,
NAND +561%와 DRAM +10%의 신규 수요 창출 예상


3D NAND 투자 지속

SSD의 수요 대응을 위해서는 ‘20년까지 총 6개의 3D
NAND 공장 필요. 이러한 3D NAND의 CapEx 지출은
‘16년~’18년에 집중될 것으로 예상됨. 삼성전자와 SK하
이닉스를 제외하면 3D NAND에 대한 신규 Capa 증설
이 없기 때문에, 삼성전자, SK하이닉스, Micron,
Toshiba 순으로 3D NAND Capa 점유율이 재편될 전망
삼성전자, SK하이닉스 Supply-Chain의 투자 매력도 증
가 예상. 업종 Top Picks로 ‘삼성전자, SK하이닉스, SK
머티리얼즈, 솔브레인, 원익IPS, 테스’, 관심 종목으로
‘원익머트리얼즈, 케이씨텍, 에스앤에스텍’을 제시함


DRAM, 투자 감소에 따른 수급 개선

DRAM CapEx는 ‘16년 -31%YoY, ‘17년 -18%YoY로
감소세 지속 예상. DRAM CapEx 감소는 ‘18년까지의
제한적인 공급 증가와 수급 개선으로 이어질 전망. 올
연말/연초의 DRAM 재고조정은 소폭에 그치고, 가격은
Tight한 수급으로 인해 상승할 전망. 비수기 진입에 대
한 우려보다는 DRAM의 수급개선에 투자 포인트를 맞추
고, SK하이닉스에 대한 비중을 확대할 것을 추천함