[건설] 주택 밸류체인과 해외신도시 개발에 주목하자

>> 시공부터 관리까지 주택 밸류체인 전반에 찾아온 기회
• 작년 사상 최대의 신규 분양 물량으로 주택부문 및 건자재 시장은 단계별로 2018년까지 고성장이 가능할 것으로 전망
• 뉴스테이와 재건축/재개발 및 리모델링 등 재고주택 개선시장 역시 확대되고 있는 국면
• 더불어 올해 양호한 분양률을 기록하고 있고, 당초 예상보다 신규 분양물량도 증가하고 있어 실적에 대한 가시성이 높아질 전망
• 주택 시행/시공 업체, 시장지배력을 보유한 건자재 업체, 운영 및 임대관리 업체 등 주택 밸류체인 전반적으로 수혜 전망
• Top picks: 현대산업, 대우건설, (차선호)GS건설 / 건자재 유망 종목: 금강공업, 삼목에스폼, 아이콘트롤스, LG하우시스


>> 하반기 관전 포인트
• 해외 신도시 개발: 대우건설(사우디, 베트남 하노이)과 GS건설(베트남 호치민)은 하반기 신도시 개발 PJT 본격 시작 예정
• 건자재 업체들의 ‘P’: 1분기 실적을 분석해보면 ‘Q’는 성장하는 모습이나 ‘P’가 주춤하는 모습, 하반기 턴어라운드 여부


>> 하반기 투자 전략
• 올해 양호한 분양률을 기록하고 있고, 당초 예상보다 신규 분양 물량도 증가하고 있어,
• 2017년 이후 공급과잉에 따른 시장 불확실성은 확대될 수 있지만, 실적에 대한 불확실성의 강도는 약화되고 있다는 판단
• 종합부동산 모델과 관련있는 시행/시공 업체와 운영 및 임대관리 업체는 향후 지속적으로 성장 가능할 것으로 전망
• 건자재 업체의 경우 ’17년부터는 분양시장 peak out에 대한 불확실성이 높기 때문에 투입 시기 별로 trading buy 전략을 추천