[보험] 보험증권 Weekly(160411)

>> 보험주 주가 전망
● 보험사의 재무건전성 규제 이슈가 재부각되면서 보험주 주가는 단기적으로 주춤거릴 것으로 예상
― 전주 알리안츠생명 한국법인의 매각 가격 이슈로 글로벌 재무건전성 규제 강화 하의 보험사 가치(특히 생보사)에 대한 의구심 재차 강화
― 전일 언론에서 금융당국이 보험사 건전성 기준을 7년만에 개편할 예정이고, 유럽의 Solvency 2를 벤치마킹할 것이라는 뉴스가 보도되면서, 단기 보험주 투자심리 위축 야기할 예상
― 언론상 보도된 변화의 주요 내용은 주식에 대한 요구자본 상향(현행 위험계수 8~12% ->최고 40%)

● 손보사들의 지속적인 손해율 개선은 주가에 하방경직성을 제공해 줄 수 있음


>> 증권주 주가 전망
● 증권사들의 1분기 실적은 4분기 대비 견조할 전망이나, 전년동기비 감익 예상됨
― 작년엔 기준금리 인하에 따른 시중금리 하락과 중국 증시 호황에 따른 ELS 관련 손익이 컸음
― Sales & Trading 수익이 이익의 변동성을 좌우하는 상황. 1월 대비 글로벌 금융시장 지표가 안정화되면서 1월에 시장이 우려 한 것 대비 견조할 전망
● 지속가능 ROE와 밸류에이션에 대한 이슈가 부각되고 있음
― 중장기 주가는 지속가능 ROE 방향성이 좌우
― 다만, 현재 증권주 주가를 좌우하는 것은 변동성이 큰 거시환경. 전세계적인 통화완화정책 지속과 미국 경제 성장 및 기준금리 인상 이벤트가 주가의 단기 흐름을 좌우할 전망