[석유화학] 정유의 이현령비현령(耳懸鈴鼻懸鈴)

>> 결론
정유 주가는 유가가 빠져도 오르고, 올라도 오른다? 지금까지의 모순된 논리에서 4월 유가 하락 가능성 주목
• 2015년 하반기 Light Distillate(휘발유/납사) 강세로 정제마진 상승세 보였음.
• 이 때 정유업종은 “유가하락이 마진상승에 호재다”란 논리로 주가 급등했었음.
• 그렇지만 연초 이후 정제마진은 LD 약세 나타나며 급락. 그럼에도 불구하고 정유 주가는 계속 상승.
• 유가 상승으로 인한 실적호조가 원인
• 정유의 이현령비현령(耳懸鈴鼻懸鈴): 정유는 유가가 빠져도 주가가 오르고, 유가가 올라도 주가가 오른다?
• SK증권 리서치센터 지속 주장하는 바, 정유 실적의 핵심 driver는 유가임이 이번에 다시 입증. 4월 중하순 OPEC(17일)/FOMC(26일) 결과에 따른 유가 반락 시 현재의 모순된 논리에 대한 가격 반영 있을 것.