>>톡신수출의 점진적 반등을 기대
-3분기 영업이익은 182억원(+8% YoY, 영업이익률 40%)으로 시장 컨센서스 214억원을 15% 하회할 전망이다.
-보튤리늄 톡신(톡신)의 중국수출 부진이 지속되고 있어 3분기 실적 기대감은 이미 충분히 낮은 상황이다. 그러나 경쟁업체 휴젤이 시장
컨센서스를 70% 이상 하회하는 earnings shock를 시현함에 따라 메디톡스의 3분기 실적에 대한 우려가 커졌다는 점을 감안하면 아주 나쁜
실적은 아니라는 판단이다.
-이는 휴젤 대비 중국수출 노출이 크지 않기 때문으로 분석된다. 4분기 영업이익은 3분기보다 개선된 235억원(-8% YoY, 영업이익률 45%)을
전망한다.
-최근 수출도 하락세가 둔화되고 있으며 경쟁사가 수출 에이전시를 재정비하고 있어 메디톡스의 해외수출 확대에 우호적인 상황이다.