증권사리포트

[한국전력] PBR 0.22배지만 모멘텀 부재가 문제

투자의견 매수(유지) 적정가격 33,000원

하나금융투자 유재선 20181012

>>목표주가 33,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지
-한국전력 목표주가를 39.000원에서 33,000원으로 하향하며 투자의견 매수를 유지한다.
-올해 BPS에 목표PBR 0.30배를 적용했다. 원전 이용률이 70% 수준으로 회복되었지만 비용증가를 만회하기에는 아직 부족하다.
-PBR 0.22배는 극단적 밸류에이션이지만 최근 역사적 밴드 하단을 지속 경신하고있어 저점에 대한 확신이 옅어지고 있다.
-다만 2011년 연간적자 당시 최저 PBR이 0.21배였던 점을 감안하면 바닥에 근접한 것으로 판단된다. 향후 주가의 추세적 반등은 정부의
전기요금 정상화 의지가 규제로 표현될 때 가능할 전망이다.