증권사리포트

[S-Oil] 3Q18 Preview: 순수화학과 정유의 주가가 달리 갈 수 있을까?

투자의견 매수 적정가격 150,000원

SK증권 손지우 20181001

I001_20180929233316_2501138 .pdf

>>3Q18 영업이익 3,752 억원(QoQ -6.8% / YoY -32.2%) 추정
-9/28 기준 컨센서스 3,485 억원을 +7.7% 상회하는 실적 수준 예상함. 호실적의 가장 큰 원인은 정유 사업부에 있음.
-8 월 중순까지만 하더라도 좋지 못한 시황을 보였지만, 이후 유가 및 마진반등 효과로 인하여 빠른 실적 회복세를 보였음.
-3Q 평균 1M lagging margin(환율반영)은 10.1 천원/bbl 로서 2Q 보다는 좋지 못하지만 1Q 는 넘어서는 수준에 해당함. 뿐만 아니라 pygas
계열의 강세로 PX 가격도 급반등(2Q $976/t → 3Q $1,167/t)하여 실적강세에 기여했을 것으로 판단함