>>2Q18 Preview: 전방산업 부진과 부재료 원가 상승
-세아베스틸(별도)이 계절적 성수기 효과를 누리지 못했을 것으로 전망된다.
-통상적으로 철강업체들의 계절성은 영업일수에 따른 영향으로 2Q(4~6월)와 4Q(10~12월)가 성수기, 1Q(1~3월)와 3Q(7~9월)가 비수기로
구분된다.
-특히 동사는 다품종 소량생산을 하는 만큼 판매량(가동률)에 따른 단위당 고정비 영향이 크게 발생한다.
-계절적 성수기에는 전분기대비 스프레드(제품가격-철스크랩가격)가 축소되더라도 영업이익이 증가하는 사례들을 볼 수 있다.
-2Q18 판매량(55.2만톤 추정)이 전분기대비 증가할 것으로 사료되나 1Q18 판매량(54.0만톤)이 계절성을 고려할 때 높았던 점을 고려하면
단위당 고정비 감소효과가 미미했던 것으로 판단된다.
-특수강 판매가격은 현대기아차향 판매가격을 전분기대비 톤당 3만원 내외 수준에서 인상시켰음에도 불구하고 수입산 가격 하락으로 인해
전체 특수강 판매가격 상승효과는 반감되었을 것으로 추정된다.
-주요 원재료인 철스크랩 가격은 전분기대비 하락하여 특수강 스프레드는 개선됐을 것으로 전망된다. 판매량 증가, 스프레드 확대에도
불구하고 전분기대비 이익 개선효과가 당초 예상보다 미미한 이유는 기타 부재료(전극봉 등)관련 원가 상승, 고부가가치 제품(자동차향)
판매 부진에 따른 것으로 판단된다.
-2Q18 별도 영업이익은 256억원으로 추정된다.