>>투자의견 BUY, 목표주가 97,800원 제시하며 커버리지 개시
-한국콜마에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 97,800원을 제시하며 커버리지를 개시한다.
-목표주가는 12MF EPS 3,249원(CJ헬스케어 반영)에 Target PER 30배를 적용하여 산출하였다.
-본업의 업황은 개선 추세이며 우려했던 해외부문도 회복세로 전환 중으로 긍정 적이다.
향후 2년 동안은 CJ헬스케어 지분인수로 이자비용(한국콜마 100억원, CKM* 300억원, 연결 연간 약 400억 예상) 부담이 이어지는
것은 아쉬운 부분이다.
-다만 2016년 윤상현 한국콜마 대표이사 체제로 전환된 이후 회사의 변화는 상당히 빠르다.
본업이 개선된 상황에서도 주가가 비탄력 적인 것은 자금 조달에 대한 부담과 금리 상승에 대한 우려 등을
현 주가가 반영하고 있는 것으로 판단된다.
-하방 경직성이 존재하는 상황에서 성수기는 도래하고 있다.
*CKM: CJ헬스케어 인수주체