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증권사리포트

아모레퍼시픽(090430)

[아모레퍼시픽] 브랜드 포트폴리오 변화와 글로벌화 속도가 관건

투자의견 중립 적정가격 -원

한국투자증권 나은채 20180509

>>>Facts : 실적 부진 막바지 국면

1분기 매출액은 전년대비 9% 감소한 1.4조원, 영업이익은 26% 감소한 2,360억 원(영업이익률 16.5%, -3.7%p YoY)을 기록, 하향된 컨센서스에 부합했으나 부 진은 지속되었다. 국내 화장품 매출액과 영업이익은 7,810억원(-17% YoY)과 1,410억원(-35% YoY, 영업이익률 18%, -2.8%p YoY)으로, 해외 화장품 매출 액과 영업이익은 5,010억원(+5% YoY), 820억원(-7.4% YoY, 영업이익률 16.3%, -2.2%p YoY)을 기록했다. 국내 화장품에서 면세점 매출액은 전년대비 24% 감소, 면세 외 매출액은 12% 감소해 매출 감소 추세는 완화되었다. 해외 사 업에서 중국 현지 매출액은 한자리 수 중반 증가에 그쳤고, 동남아 화장품 매출액 은 약 20% 성장했다. 생활용품 영업이익은 13% 감소해 부진이 지속되었다. 중국 내 설화수 매출액은 20%대, 이니스프리가 한자리수, 아이오페/헤라/려 매출액이 10%대 증가한 것으로 파악된다.

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