증권사리포트

[현대중공업] 신조선가 오르면, 분기 적자폭도 줄겠군

투자의견 매수 적정가격 160,000원

HI투자증권 최광식 20180504

1Q: 조선 저가수주 공손충, 해양 환입, 엔진 고정비부담
동사는 1분기 매출 3조 430억원(YoY -29%, QoQ -13%), 영업이익도 -1,238억원
(적전, 적지), 지배주주순이익 -1,366억원으로 컨센서스 및 당사 예상치를 하회
했다<표1>. 전 사업부에서 매출 감소에 따른 고정비 부담을 받고 있다. 조선
은 3사에 1분기 적자수주에 따른 공사손실충당금 1,610억원을 쌓았지만 4Q
의 예정원가 조절과 충당금에서 비롯된 -3,070억원에서 -1,170억원으로 적자
폭은 줄였다. 해양은 아스타한스틴의 C/O와 LD 환입 등으로, 매출이 YoY 반
토막 났음에도 영업이익 640억원(OPM +17.8%)로 서프라이즈였다.