증권사리포트

[CJ헬로] IFRS1115 적용으로 무형자산 상각비 급증

투자의견 매수 적정가격 12,500원

유안타증권 최남곤 20180503

20180502075150293_1 .pdf

>>유료방송 구조조정은 선택이 아닌 당위의 영역. Buy 투자의견 유지

우리는 동사 주가의 핵심 변수는 『실적』이 아닌 『유료방송 사업의 구조 개편 가능성』에 있다고 본다. 한국 유료방송 시장에서 부각된 넷플릭스의 전방위적 공세, KT 합산 규제 일몰(18.6월), 과기부의 M&A에 대한 우호적 입장 표명, SKT와 LGU+의 M&A 의지 등은 2018년 내 유료방송 구조조정 가시성을 높이는 변수이다.

매각가는 현 시총 대비 약 3배 수준인 1.8~1.9조원 내외로 예상된다. 금년내 M&A 가능성이 있다고 판단한다. 실적 부진에도 불구하고 목표주가 12,500원과 투자의견 Buy를 유지한다.