증권사리포트

[삼성물산] 지배구조 기대감보다 사업 효율화가 핵심

투자의견 매수 적정가격 184,000원

한국투자증권 윤태호 20180426

>>>Action: 조기 지배구조개편 기대감보다 사업효율화가 핵심

일부 시장에서는 삼성전자 액면분할 이후 5월에 삼성물산이 전격적으로 지배구조 개편 카드를 꺼낼 것이라는 기대가 있지만, 연관성이 없는 개별 사안으로 판단된다. 최근 회자되는 5월 삼성전자 인적분할 진행설, 삼성바이오로직스 지분을 삼성전자로 매각, 삼성생명의 삼성전자 지분 대규모 매각 등은 근거보다는 기대감이 앞 서 있는 것으로 판단된다.

삼성전자 지분 매입/보유 지분 매각 이슈는 단기 이벤트 드리븐성격이 강하기에 밸류에이션을 높이는 데는 한계가 있고, 기대감이 가득한 시점에 현실화되지 않으면 실망 매물이 출현되기에 맹목적인 지배구조 play에는 부정적이다.