>>>2Q18 말 LCD 판가 반등가능. 다수의 불확실성 불구 선제적 조치 필요

장기 하락한 LCD 판가는 계절적 수요회복에 기반해 5 월경 하락폭이 둔화되며 6~7 월 반등이 가능할 전망이다. 다만 여전히 공급 측면의 불확실성이 존재함에 따라, 선두권 업체의 선제적 가동률 조정 및 산업 내 전반적인 공급축소 움직임이 생략될 경우 판가회복은 단기에 그칠 가능성이 높다. 당사는 동사의 TV OLED 전환 계획이 실행될 경우 수요 회복기 내 빠른 결단이 경쟁사들의 전반적 동조를 이끌어 낼 수 있다고 판단한다. 동사의 선제적이며 적극적 변화가 요구된다.


>>>투자의견 Buy 유지하나 적정주가 하향조정

예상을 하회한 1Q18 실적을 반영해 2018 년과 2019 년 영업이익 추정치를 크게 하향 조정한다 (표 2). 하지만 역사적 최저점에 위치 (2018E PBR 0.6 배)하고 있는 현 주가는 부정적 뉴스보다는 긍정적 이슈에 더 예민하게 반응할 시점으로 판단된다. 투자의견 Buy 를 유지하며 적정주가는 2018 BVPS 에 0.86 배 적용한 34,000 원으로 13% 하향조정한다 (종전 적정 PBR 배수 0.92 배에서 판가 Downcycle 평균인 0.86 배로 변경)