>>>매크로 불확실성 및 실적 둔화에 따른 주가 부진

4/25 현재 동사 주가[44.2만원]은 1월 말 [1/30 종가 53만원] 이후 17% 하락했다. 『1) 미 금리 상승에 따른 원자재 가격 약세 우려, 2) 무역 전쟁 확산』 등 매크로 불확실성이 1차 주가 약세 원인이다.

특히 무역 전쟁 Risk가 불거진 3월 초부터 차익 실현을 위한 물량이 LME/SHFE 등 거래소로 유입되면서, 재고가 큰 폭으로 증가했다. 이같은 재고 증가는 투자 심리 위축으로 이어져 원자재 추가 약세 원인으로 작용했다. 여기에 원/달러 환율까지도 ‘동반’ 하락했다. <그림1>

여기에 TC [Treatment Charge: 제련 수수료] 이슈가 재차 불거지며, 실적 불확실성을 확대시켰다. 구체적으로 『1) 18년 아연 benchmark TC [Treatment Charge: 제련 수수료] 협상 장기화, 2) 18년 연 benchmark TC 급락 [17년 138달러 → 18년 99달러] 타결』의 두 가지이다.