>>>Pros & cons : 연결 순이익까지 빈틈없이 개선

연결 순이익(지배주주)이 9,935억원으로 2011년 4분기 이후 최대 분기 순이익을 달성했다(그림 4). 철강 업황 개선으로 별도기준 영업이익 개선에도 불구하고 1)자회사들의 실적이 저조하든지, 2) 대규모 일회성 영업외손실 등의 영향으로 순이익은 기대에 못 미치는 경우가 많았다.

그러나 이번 1분기는 자회사 실적도 나무랄 데가 없고, 금융손익과 영업외손익까지 개선되며 주주에게 귀속되는 순이익까지 빈틈없이 훌륭한 실적을 기록했다. 철강 업황, 자회사들의 영업 상황, 그리고 POSCO의 재무 상황 등에 대한 우려를 해소시키는 기념비적인 실적이다.


>>>Action : 한 걸음 더 다가선 ROE 8% 시대, 업종 Top pick 유지

올해는 POSCO가 창립한지 50년이 되는 해이다. 이에 걸맞은 실적이 나온 셈이다. 그리고 이를 통해 2018년에 ROE 8% 시대를 맞이할 것이라는 우리의 전망에 한층 더 무게가 실릴 것이다. 그런데 PBR은 아직도 0.6배에서 맴돌고 있다. 양호한 실적이 이어지며 ROE 8%에 대한 가시성이 높아질수록 PBR은 0.8배에 가까워 질 것이다. 목표주가 460,000원과 투자의견 ‘매수’, 그리고 업종 top pick을 유지한다.