>>>시장 예상에 부합하는 실적 예상

1분기 연결 영업이익은 2,390억원(+7.4% QoQ, +1.3% YoY)으로 컨센서스 2,457억원과 유사할 것으로 예상한다. 은을 제외한 모든 금속 가격이 상승해 이익이 개선된 것으로 추정된다. 한편 2018년에 아연 생산을 65만톤으로 8.7% 늘린다고 생산 계획을 발표해 출하량도 증가한 것으로 가정했다.


>>>아연 제련수수료 전망 140달러로 하향

벌써 4월도 중순에 이르렀으나 2018년 아연 제련수수료가 결정되지 않았다. 최근 보도에 따르면 광산들은 100달러, 제련사들은 150달러 이상을 제안해 쉽게 체결되지 않고 있는 것이다. 우리는 올해 아연 제련수수료가 160달러로 전년의 172달러 대비 7% 하락할 것을 예상했다. 그러나 광산의 입장이 강경해 이도 쉽지 않은 상황이다. 이에 2018년 아연 제련수수료 전망을 140달러로 하향한다(그림 3). 이에 따라 2018년 연결 영업이익 전망도 8,540억원으로 2.2% 하향한다.