▶ 비용 부담 지속되지만 점진적인 수익성 개선 기대

- 2016년 4분기부터 5분기 연속 yoy 역성장을 보인 동사는 올해 1분기 분기 최대 매출과 yoy 영업이익 +성장이 예상되면서 빠른 주가 회복세를 보이고 있다. 그러나 올해 고정비는 작년보다 부담이 커질 전망이다.

올해 인건비는 기존 임금 인상 외에 최저임금 이슈로 yoy 약 10% 증가할 것으로 예상되며 하반기 주 52시간 근로제 한도 영향을 받을 것으로 보인다. 또한 동사가 작년 진행한 물류 자동화 시스템 등 설비 투자에 대한 감가상각비도 증가하면서 매출 확대만큼 수익성 개선이 빠르게 이루어지기는 어려울 것으로 판단된다.

다만, 국내 생산시설 투자가 마무리되면서 올해 1분기 투자 비용 소멸과 가동률 상승에 따른 효율성 증대로 외주 가공 비중이 점차 감소할 수 있어 하반기로 갈수록 점진적인 수익성 개선이 기대된다.