>>>우리은행, 2017년 하반기 이후 상대적인 주가 부진

우리은행의 주가는 2017년 하반기 이후 상대적으로 부진한 흐름을 보이고 있다. 주가 부진의 이유는, 1) 일각의 채용비리 언급에서 촉발된 지배구조(COE) 관련 불확실성, 2) 예상(2017년 하반기)보다 늦어지고 있는 예보의 잔여지분 매각 및 금융지주사 전환, 3) 희망퇴직 및 일회성요인에 의한 17.3Q~17.4Q 실적부진, 4) 그에 따른 외국인 순매수 규모 정체에 기인한다.


>>>우리은행, 긍정적 투자포인트는 오히려 차근차근 강화된다.

주가는 부진했으나 우리은행의 긍정적 투자포인트는 오히려 강화되고 있다. 펀더멘털 측면에서, 우리은행의 기업가치 개선 추세는 2018년에도 지속될 전망이다. 당기순이익 증가율은 2016년 19.1%, 2017년 19.9%에 이어 2018년에도 19.8%를 기록하며 큰 폭의 이익성장을 이어갈 전망이다. 이익성장의 두 축은 NIM 및 대손비용이다.

1) NIM: 시중금리 상승 추세에서 포트폴리오 믹스가 개선되어 대출수익률이 상승하고, 조달압력이 크지 않아 비용 상승은 제한적이다. 2) 대손비용: 신규부실 감소와 대손충당금 환입으로 경상비용률은 30bp 수준(16년 37bp-17년 34bp)까지 하락할 전망이다.