증권사리포트

[네오팜] 화장품 신유통 성장의 최대 수혜주

투자의견 매수 적정가격 65,000원

메리츠종금증권 양지혜 20180312

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>>>차별화된 실적 모멘텀 지속될 전망

네오팜은 4 분기 매출액 160 억원 (+31.8% YoY), 영업이익 38 억원 (+131.9% YoY)의 호실적을 기록했다. 브랜드별로는 아토팜 +5% YoY, 리얼베리어 +52% YoY, 제로이드 +74% YoY, 더마비 +116% 성장하였다. 영업이익이 대폭 증가한 것은 매출 고성장 대비 광고비 지출이 제한된 가운데 상여 규정이 조정되었기 때문이다.

4 분기에 이어 1 분기에도 양호한 성장이 이어질 전망이다. 지난 1 월 중국 위생허가 (아토팜 6 개, 리얼베리어 3 개, 더마비 3 개)를 추가 취득하였으며 중국 킹킹그룹을 통한 리얼베리어 수출 초도물량이 반영될 예정이다.