- 매출액 2,207억원(y-y +27.6%), 영업이익 213억원(y-y -1.1%) 추정
- 제한적인 국내 화장품 부문 매출 성장에 따른 고정비 부담으로 수익성 악화 추정
- 대규모 증설을 앞둔 제약부문은 2Q17E 역시 큰 폭의 외형 성장이 가능할 것으로 추정
- 현재 주가 2018년 예상실적 기준 PER 19.2X로 Band 하단
- 국내 화장품 이외의 모멘텀 감안 시, 현재 주가는 충분히 매력적인 구간


2Q17E, 국내 화장품부문의 제한적인 성장에 따른 고정비 부담
2Q17E 매출액 2,207억원(y-y +27.6%), 영업이익 213억원(y-y -1.1%)으로 영업이익 컨센서스 242 억원을 하회하는 실적을 추정한다. 국내 화장품 부문의 제한적인 매출 성장에 따른 고정비 부담으로 2Q17E 수익성이 악화된 것으로 추정된다.


국내 화장품은 수출 y-y +2.0%, 내수 y-y +4.0% 매출액 증가한 것으로 추정한다. 수출은 일부 품목의 오더가 3 분기로 이연된 것으로 추정되며, 내수는 매출 비중의 38%를 차지하는 LG HH & AP, 원브랜드샵향 제품 오더에 부정적인 영향이 불가피했던 것으로 추정된다. 이외 북미법인들은 안정적으로 y-y +10% 수준의 외형 성장과 8~9%p의 영업이익률을 시현 중인 것으로 추정된다.