-2Q 매출액 1조 2,944억원 (-10.3% YoY), 영업이익 1,247억원 (-48.2% YoY) 전망.
-면세 매출 -50% YoY 추정, 백화점, 아리따움 등에서도 중국 인바운드 타격 예상.
-하반기 중국 현지를 포함한 해외법인의 실적은 국내법인보다 빠르게 회복될 전망.
-향후 주가 턴어라운드 여부는 중국 인바운드를 포함한 국내법인 실적이 관건.
-투자의견 Hold 유지, 적정주가 340,000원으로 하향.


2Q 중국 관광객 급감에 따른 실적 타격 예상보다 클 전망.
아모레퍼시픽의 2분기 실적은 매출액 1조 2,944억원 (-10.3% YoY), 영업이익 1,247억원 (-48.2% YoY)을 기록하여 시장 컨센서스 (매출액 1조 4,067억원, 영업이익 1,974억원)를 하회할 전망이다. 2분기 부진한 실적은 중국인 관광객 급감(3월 -40% YoY, 4월 -66.6% YoY)으로 면세점 매출이 -50% 감소할 것으로 추산되는 가운데 백화점, 아리따움 등 국내 다른 유통 채널에서도 중국 인바운드 소비 타격이 예상되기 때문이다.


면세점을 포함한 아모레퍼시픽의 국내법인은 매출액 8,614억원(-17.1% YoY), 영업이익 897억원 (-55% YoY)이 예상되며, 매출액 급감으로 고정비성 비용 부담이 증가하면서 영업이익 감소폭이 두드러질 전망이다.