기대치를 상회한 1Q 실적, 돋보이는 이익률 개선폭: 1Q 매출액 2,097억원(+3.8% yoy), 영업이익 168억원(+103.0% yoy/OPM 8.0%)으로 어닝 서프라이즈 시현. 경상연구개발비(159억원 -16.0% yoy) 및 판관비(517억원 -5.5% yoy) 등 비용감소 효과에 기인. 딜라트렌(고혈압 102억원 +7.3% yoy), 리피로우(고지혈증 102억원 +8.1% yoy), 타크로벨(면역억제 66억원 +26.0% yoy), 텔미누보 (고혈압복합 65억원 +26.0% yoy), 듀비에(당뇨 35억원 +35.0% yoy) 등 기존제품은 물론 자누비아 패밀리(280억원 +29.3% yoy), 아토젯(75억원 +214.0% yoy) 등 도입품목 처방 증가.

2Q 양호한 실적 지속 예상, 하반기에는 기고효과 염두: 2Q 매출액 2,180억원(+3.8% yoy), 영업이익 145억원(+103.0% yoy). 2017년 매출액 8,777억원(+5.5% yoy), 영업이익 664억원(+8.4% yoy) 전망. 상향 조정된 실적 추정치 반영 목표주가 기존 129,000원에서 140,000원으로 상향. 영업이익 급증에 따른 기고효과와 R&D 비용 반영 정도에 따라 하반기 영업이익 규모 둔화 염두.

신약 파이프라인 글로벌 임상 본격화로 모멘텀 풍부: 향후 추가적인 주가 레벨업은 파이프라인 성과 도출 여부가 될 것. Unmet Needs 겨냥해 구축된 신약 파이프라인 다수 본격적인 글로벌 임상 진입, 모멘텀 풍부. CKD-506(HDAC6 inhibitor/류마티스관절염) 유럽 임상 1상 진행, 연내 결과 도출 기대. CKD-504(HDAC6 inhibitor/헌팅턴) 미국 전임상 종료 후 1상 준비 중. CKD-516 국내 임상 1상 /2a상 승인. CKD-519(CETP inhibitor/이상지질혈증) 호주 임상 2상 진입.