1Q17 Review: 비용 효율화에 따른 실적 개선
1Q17 영업수익과 영업이익은 각각 2조 8,820억원(+6.2% YoY)과 2,028억원(+18.9% YoY)으로 컨센서스(영업이익 1,868억원)를 상회했다. 프리미엄 단말기 출시 영향이 없었음에도 불구하고 마케팅 비용이 크게 증가한 점이 아쉬운 부분이다. 마케팅 비용은 비용요소 관련 일부 계정 변경과 TV 광고 증가 등으로 전년 대비 +10.3% 증가한 5,271억원을 기록했다. 하지만, 나머지 전반적인 비용을 효과적으로 통제하 면서 전 분기 대비, 전년 대비 개선된 실적을 기록했다.


IPTV 수익성 본격화 & IoT 사업 영역 확대
작년 통신 3사 중 가장 먼저 연간 손익분기점(BEP)을 달성한 동사 IPTV 사업부는 올해도 안정적인 이익 성장을 지속할 전망이다. 특히 하반기 예고된 IPTV 신규 서비스 론칭과 고ARPU 가입자 유입 영향으로 향후 2년 내 모바일 수준의 영업이익률 달성이 기대된다. 사물인터넷 사업부의 경우 홈과 산업 IoT 가입자를 합쳐 1Q17 기준200만 회선을 달성했고, 연말까지 총 300만 회선을 확보하면서 본격적인 매출 성장이 나타날 전망이다.


투자의견 Trading Buy, 적정주가 17,000 원 유지
투자의견 Trading Buy와 적정주가 17,000원을 유지한다. 1Q17 기준 LTE 가입자 월별 데이터 사용량은 6.6GB(+35% YoY) 수준으로 연말까지 약 7GB로 증가할 전망 이다. 데이터 사용량 증가와 프리미엄 단말기 출시에 따른 고ARPU 가입자 유입으로 2017년 매출액 성장 목표인 3%를 무난히 달성할 전망이다.