신규수주는 여전히 답보상태, 그러나 변화의 시그널이 있다
신규수주는 여전히 답보상태이다. 가장 큰 비중을 차지하는 석유화학, 해양플랜트 발주가 부진하였기 때문이다. 지난해 3 분기 412억원, 4분기에도 405억원에 그친 것으로 추정된다. 2015년 분기 평균 대비 12.7% 하락하였다. 그러나 최근 반전의 신호들이 나타나고 있다. 유가가 50달러대로 회복하면서 중단되었던 프로젝트들이 중동지역을 중심으로 재개되고 있다. 국내 EPC들의 해외수주 전망치도 전년대비 40% 이상 증가가 예상된다. 지난해 수주절벽으로 괴로웠던 조선사들도 LNGC, 일부 해양구조물에 대한 수주 기대감이 높아졌다.


3분기까지는 실적 정체
실적의 수주 후행성을 감안할 때 3분기까지는 의미 있는 실적개선은 쉽지 않을 것이다. 분기별 400~415억원 수준의 매출이 유지될 전망이다. 이에 반해 수익성은 매우 견조한 상황이다. 전방산업의 다양화, 거래처 다변화, 글로벌 선두업체대비 가격경쟁력에는 변함이 없다. 20%전후의 영업이익률 유지가 예상되는 이유이다. 외형성장이 예상되는 4분기에는 이전과 유사한 23%의 영업이익률도 기대해볼 수 있다.


투자의견 매수, 목표주가 27,000원 유지
투자의견 매수, 목표주가 27,000원을 유지한다. 전년대비 실적의 역성장은 불가피해 보인다. 이익추정치 하향으로 PER도 11.6배로 높아졌다. 그러나 시가총액 3분의1에 해당하는 1천억원의 순현금과 부진한 업황에도 20%의 영업이익률을 유지한 것을 감안하면 밸류에이션 매력은 충분하다는 판단이다. 무엇보다 수주의 변화 가능성이 감지되고 있다. 차분히 여명을 맞이할 시점이다.