2017년은 정상화의 원년
2017년은 정상화의 원년이다. 2017년 매출액 2,403억원, 영업이익 220억원으로 전년 대비 각각 29%, 77% 증가하며 실적이 정상궤도에 안착할 것으로 전망된다. 주된 이유는 최대 거래처인 Kate spade 의 물량 회복, GUESS 의 주문 증가, 신규거래처 확보에 따른 외형성장 등이다. 매출액의 34%(15년 기준)를 차지하는 Kate spade는 지난해 하반기부터 사실상 이전 수준의 물량을 회복하였다. GUESS는 베트남공장 신규증설과 탈 중국화 경향의 수혜가 예상된다.


정상화에서 다시 성장으로
베트남 공장 본격 가동과 인도네시아 공장 가죽라인 생산안정화, 신규고객 확보로 2018년에는 성장의 결실을 맺을 것이다. 베트남 공장은 생산능력 증대를 위해 중고가 라인을 중심으로 건설되고 있다. 금년 4월 완공이 예정되어 있으며 최대 생산량은 500 만 PCS 로 단일 공장으로는 세계 최대 규모이다. 베트남 공장 신설로 인건비 절감, 외주 생산 물량의 자체 생산을 통한 품질 및 생산능력 확대가 가능할 전망이다. 370만 PCS 의 생산능력을 지닌 인도네시아 자카르타 공장은 가죽라인을 신설함에 따라 제품 대응력이 향상될 것이다.


투자의견 매수, 목표주가 22,000원을 제시하며 신규편입
투자의견 매수, 목표주가 22,000원을 제시하며 신규편입한다. 목표 PER은 16배로 동종업체의 평균 11배와 비교해서 다소 높은 수준이다. 이는 동사가 지닌 성장 잠재력과 생산능력 확대에 따른 M/S확대 가능성 등을 반영한 것이다.