▶ 4Q16 Review 커진 외형, 아쉬운 이익
- 4Q16 연결기준 실적은 매출액 11,683억원(+54.5% yoy) 영업이익 305억원(흑자전환, yoy) 영업이익률 2.6%(흑자전환 yoy)를 기록해 당사와 컨센서스 영업이익을 각각 -33.4%, -22.3% 하회했다. 한화디펜스와 한화시스템의 연결 반영으로 매출액은 증가했지만 엔진부문의 RSP투자, 방산부문의 일회성비용과 비주력사업 부문의 적자지속으로 영업이익이 기대치 대비 하락했다. 영업외에서는 한화시스템의 지분평가차익 약 600억원 정도가 반영되어 지배순이익은 885억원(+8786.8% yoy)로 상승했다.
- 엔진부문: 매출액 2,336억원(-22.4% yoy, -8.2% qoq) 영업이익률 0.4%(-5.0%p qoq)를 달성했다. 상반기 조기납품에 따른 매출확대 이후 납품 감소분과 수리온 물량지연의 영향으로 매출액이 감소한 것으로 보인다. 영업이익은 RSP 투자가 증가하며 감소했으며 올해도 투자가 지속되어 이익 눈높이를 낮춰야 할 것으로 예상된다. 그러나 수주잔고 증가와 창원 신공장 준공으로 올해 매출 증가가 예상되고 글로벌 파트너쉽과 중소형 엔진부품사 M&A 등 중장기 성장 로드맵은 뚜렸하다.