4Q16 및 16년 Review: 전년대비 개선되었으나 기대치는 하회
4Q16 연결기준 매출액 2,390억원(+3.1%, 이하 yoy 기준 성장률 동일), 영업이익 168억원(+41.1%) 기록하였다. 전년동기대비 개선되었으나, 영업이익 시장 기대치 197억원에는 충족하지 못하는 실적이었다. 1)중국 법인 매출액 1,892억원(+3.0%), 영업이익 170억원(+8.2%) 기록하였다. 위안화 기준매출액은 9%증가하였으나, 원위안환율 하락으로 원화기준 성장률은 둔화되었다. 분기평균 매장수 증가율이 +6.7%임을 고려 시 점당 효율성은 개선되었다. 그러나 영업이익 개선폭이 미미했던 이유는 재고축소를 위한 이월재고 판매 확대와 재고충당금을 보수적으로 적용시켜 원가율이 +4.8%p 상승하였다. 반면 판관비는 매장축소에 따라 전년동기대비 +0.5% 성장에 그쳤다. 2)국내 법인 매출액 520억원(+3.4%), 영업적자 -4억원(적자축소, 전년동기 적자 -41억원) 기록하였다. 매장수는 -5.9% 축소되었으나, 점평균 매출 증대 +7.7%로 매출 소폭 성장 기록하였고 원가율과 판관비 감소로 영업적자 축소되었다.