4분기 영업이익 850억원으로 시장 컨센서스 상회
오리온의 4분기 영업이익은 850억원으로 시장 컨센서스를 약 12% 상회하였다. 영업이익이 시장 컨센서스를 상회한 이유는, 1) 중국 인센티브 축소에 따른 인건비 160억원 감소, 2) 외상매출금 회수율 개선에 따른 대손충당금 환입영향(23억원) 등에 기인한다. 중국 매출 성장률은 현지 통화 기준 YoY 10% 정도 성장하였으나, 이른 춘절 영향을 감안하면, Organic Growth는 0.8% 수준으로 추산된다. 긍정적인 부분은 1) 비용 관리를 통해 수익성이 개선 되었고, 2) 베트남/러시아의 외형 성장세가 지속되었으며, 3) 국내 매출액이 성장세로 돌아선 점이다. 부정적인 부분은 1) 중국 매출 성장률 회복이 더디고, 2) 중국 시장에서 껌카테고리의 부진이 지속되고 있는 점이다.