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증권사리포트

코스맥스(192820)

[코스맥스] 4Q 기대치 충족 vs 밸류에이션 부담 고조

투자의견 매수 적정가격 132000원

NH투자증권 한국희 2017/02/15

4분기 매출 예상대로 호조
코스맥스의 4분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1,997억원(+47.1% yꠓy)과 95억원(+89.7% -y)으로, 영업이익 기준 기대치를 충족함 국내 사업(수출 포함)과 중국(연결 기준) 사업 각각 전년동기 대비 약 25%, 30% 성장하며 3분기까지의 실적 개선세를 지속. 국내사업의 경우 M사(온라인), D사(제약사) 등 비교적 신생 고객사들의 실적 확대가 기여. 또 L사(글로벌 브랜드) 등으로의 제품군 확대 공급도 긍정적. 다만 전년동기 실적이 일회성 요인으로 크게 부진했던데다 법인별 인건비 배분 이슈로 인해 비경상 요인이 발생 감안시 법인별 이익의 y-y 비교는 큰 의미 없음 예상대로 미국 법인의 적자 확대도 지속되어, 2016년 전체로 매출액 176억원과 순손실 209억원을 기록함

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