목표가 52,000원, 투자의견 BUY의견 유지
기존 목표가 52,000원과 투자의견 'BUY'룰 유지하는 이유는 1) 올해에도 임플란트 시장의 선전으로 매출액과 영업이익이 지속적으로 성장하는 모습을 보일것이고, 2) 해외 조인트벤처를 통한 매출이 본격화 될 것이며 3) 수익성 낮은사업을 정리하여 이익률이 좋아질 것으로 기대하기 때문이다. 골고루 성장하는글로벌 치과 임플란트 업체들 가운데 외형 증가가 돋보인다는 점은 동사의 높은 성장성을 시사하는 바, 글로벌 치과용 임플란트 업체들의 평균 PER 대비 프리미엄 15%를 적용하여 산정한 목표주가는 합당하다고 판단한다.

부진한 실적이나 초석을 다지는 과정
4분기 매출액은 전년동기대비 약 7.4% 감소한 209.6억원을 달성하였다. 국내매출 중 보험 연령 인하 효과가 예상보다 부진했고 스탠트, 치약 상품 등 임플란트 대비 수익성이 낮은 사업 축소에 따른 매출 감소가 있었다. 하지만 해외임플란트 매출을 30% 성장시키며 법인화 과정이 순탄하게 진행되고 있다는 바를 확인할 수 있었다. 작년 4분기 판관비 증감요인을 살펴보면 조인트 벤처 설립 비용과 채용 인원 증가에 따른 인건비다 광고비가 증가했고 일시적으로는 매출채권 관련 대손충당금이 증가했다. 이는 회계 과정에서 나오는 일시적인 비용으로 올해부터 새로이 도약하기 위한 발판 마련이라고 판단한다.