4Q15 Earnings review
4Q16 지배주주 순이익은 67억원(-70.6% YoY, -83.4% QoQ)을 기록하며 당사 추정치를 하회했다. 4Q16 실적의 주요 특징은 1) 그룹 마진 7bp 하락, 2) 전북은행 두산인프라코어 중국 법인 관련 145억원, 축산물 담보대출 관련 94억원 등 일회성 충당금 239억원 전입, 3) 희망퇴직 비용 370억원 발생, 4) 대손준비금 보통주 자본인정 등의 영향으로 CET1 ratio 7.94%(+87bp QoQ)로 개선 등으로 요약된다.

성장보다는 수익성 관리에 집중할 필요
광주은행과 전북은행의 마진이 각각 4bp, 12bp 하락했다. 광주은행의 경우 신용카드 마일리지 적립률 상향조정에 따른 3.5bp 일회성 요인에 기인하나, 전북은행은 급격한 자산성장에 따른 예대마진 하락의 영향이다. 업종 내 가장 낮은 자본비율이 지속되고 있다는 점에서 공격적인 대출 성장보다는 수익성 방어를 위한 전략이 필요한 시점이다. 실제 ‘17년 예상 대출성장률을 명목GDP성장률을 하회하는 3.8%로 목표하고 있다. RoRWA 관리를 통한 수익성, 건전성, 자본비율 개선 등의 실체화 여부가 중요하다.