▶ 4Q16 Review 비용 증가로 이익 예상치 하회
- 4Q16 연결 실적은 매출액 5,957억원(-8.6% yoy) 영업이익 162억원(+9.0% yoy) 영업이익률 2.7%(+0.4%p yoy)로 영업이익에서 컨센서스(매출액 6,092억원 영업이익 329억원)를 크게 하회했다. 사업부별 매출액은 주력사업인 정밀타격(PGM) 3,861억원(+10.0% yoy), 감시정찰(ISR) 1,090억원(+81.6% yoy)으로 견조했지만 지휘통제(C4I) 에서 스팟 수출 물량 종료와 위성통신 개발지연 등으로 400억원(-70.8% yoy), 항공전자전이 수리온 납기지연, FA-50 후속 양산 종료 등으로 573억원(-43.4% yoy)에 그쳤다. 영업이익에서는 개발종료 단계의 시험평가 프로젝트(TMMR, 해궁, 위성용레이더 등)가 늘어나며 246억원의 손실충당금이 반영되었다. R&D세액공제가 반영되며 당기순이익은 220억원(+112.4% yoy)으로 증가했다. 회사측은 올해 실적에 대한 가이던스로 매출액 1조 9,900억원(4.5% yoy), 영업이익 1,170억원(+4.3% yoy)을 제시했으며 컨센서스(매출액 2조 770억원 영업이익 1,258억원)보다 조금 낮은 수준이다. 전체적인 실적의 눈높이를 낮출 필요가 있다.