4Q16: 반가운 영업이익 반등
컴투스 4Q16 실적은 매출액 1,357 억원(14.9% qoq), 영업이익 442 억원(7.4% qoq, OPM: 32.6%)이다. 매출과 영업이익 모두 전기 및 시장기대치를 상회하였다. 매출은 주력게임인 서머너즈워 업데이트 효과로 해외매출이 호조를 보이면서 분기사상 최대치를 경신하였으며, 이에 따라 2016 년 매분기 하락하던 영업이익도 반등하였다. 다만 매출액 대비 마케팅 비용 비중이 20.8%로 상승하면서 마케팅 비용 집행의 효율성은 다소 하락하였으며 영업이익률도 전기 대비 하락하였다.

2017 년 매출 다변화 가능성 확대
컴투스는 2017 년 PER 기준 7.9 배로 경쟁사 대비 저평가 상태인데 주원인은 서머너즈워에 대한 지나치게 높은 매출 의존도이다. 만약 매출 다변화가 가능하다면 현재의 실적으로도 멀티플 상향 적용이 가능할 것이다. 2017 년 매출 다변화 가능성은 높은데 SandBox 게임, 실시간 전략 게임 등 신규 장르 게임 출시가 예정되어 있으며, RPG 와 스포츠 장르에서도 라인업을 확대해 나갈 예정이다. 서머너즈워의 경우에는 3 월 중 4번째 대규모 업데이트가 예정되어 있어 안정적인 매출이 유지될 전망이다.