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증권사리포트

현대산업(012630)

[현대산업] 성과급은 더 큰 성장을 위한 투자!

투자의견 매수 적정가격 65000원

NH투자증권 김형근 2017/02/02

- 4분기 연결기준 매출 1.40조원(+14.6 y-y, -13.5 q-q), 영업이익 1,284억원(-13.5% y-y, -9.9% q-q, 영업이익률9.2%), 당기순이익 740억원(+42.8% y-y, -16.4% q-q, 순이익률 5.3%)으로 컨센서스를 하회. 이는 매출이익률(GPM)은 견조하였지만 성과급 약 300억원을 판관비로 반영하며 판관비율 약 9.4%(-2.9%p y-y, +3.1%p q-q)로 대폭 증가한 것과 종속기업 및 장기투자증권 손상차손 약 200억을 영업외비용으로 반영된 결과
- 2016년 연결기준 신규수주 3.95조원(-30.3% y-y), 매출 4.75조원(+3.2% y-y), 영업이익 5,172억원(+32.8% yꠓy), 순이익 3,310억원(38.7% y-y)로 사상 최대 실적 시현. 별도기준 전년동기 대비 주택 자체사업 GPM 19.8%에서 27.4%로, 토목사업 GPM 1.2%에서 7.3%로 개선되며 이익성장을 견인. 이로 인해 매출의 제한적인 성장에도 불구하고 영업이익률(OPM) 8.8%에서 11.6%로 대폭 개선되어 순이익(NIM) 또한 5.1%에서 7.9%로 증가됨

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