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증권사리포트

한국전력(015760)

[한국전력] 발전믹스 악화로 전년대비 감익

투자의견 매수 적정가격 61,500 원

메리츠종금증권 김승철 2017/01/31

4Q16 영업이익 2 조 3,206 억원, 전년대비 13.4% 감소 추정
4Q16 매출액은 14조 9,429억원(+1.7% YoY), 영업이익은 2조 3,206억원(-13.4% YoY)를 기록한 것으로 추정된다. 전기판매량이 늘면서 전기판매수입이 늘었지만 경주 지진으로 월성원전 1~4호기가 멈춰 기저발전 비중이 72%에서 63%로 낮아졌다. 발전믹스 악화로 전력구입비 및 연료비 부담이 커진 탓에 전년대비 이익이 감소한 것으로 파악된다.

‘17 년 누진제 단계 완화로 이익은 감소하나 기저발전 비중도 확대
가정용 누진제 적용 단계 완화로 연간 1조원의 이익 감소 요인이 존재하고 석탄가격 및 유가 상승으로 감익이 예상되나 신고리 3호기 및 4호기, 석탄 발전소 4기상업운전으로 그 폭은 크지 않다. ‘17년에도 연간 11.5조원의 영업이익 달성이 예상된다.

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