 단기 원재료가격 상승과 비용발생에 따른 부담 가능성
4Q16 연결기준 매출액 694억원 (+6.7% YoY), 영업이익 210억원 (+156.5% YoY, 4Q15 베스트코 일회성비용에 따른 기저효과)가 예상된다. 1) 식품부문은 cash cow인 장류 및 조미료의 정체가 4Q15 WHO 이슈가 발생했던 육가공의 정상화와 상쇄될 전망이다. 2) 소재부문 내 전분당의 경우 판가인하 지속에도 불구, 물량증가를 통한 외형유지가 예상된다. 라이신의 전분
기 가동중단 이슈는 마무리되었으나, 일부 추가비용 반영 및 주요 원재료인 원당가격의 상승부담 가능성이 있다. 3) 자회사 중 PT미원의 원재료가격 상승, 베스트코 영업적자 (YoY 축소)가 영업실적에 반영될 전망이다. 4Q15 라이신 사업양수 및 베스트코 비용 반영분을 제외 시 2016년 연간영업실적은 전년수준의 외형과 +4% YoY 수준의 이익증가를 보인 것으로 판단한다. 주요사업부 포트폴리오가 점유율이 높은 cash cow 중심이나, 이로 인해 시장의 전반적인 정체가 영업실적에 고스란히 반영되고 있다는 점이 아쉽다