4Q 매출액 3,163 억원(+3% YoY), 영업이익 137 억원(+37% YoY) 추정
매출액은 3,163 억원(+3% YoY), 영업이익은 137 억원(+37% YoY)으로 추정된다. 4Q16 매출액은 1Q16 년에 철수한 살로몬 브랜드의 매출규모(4Q15 100 억원 수준) 감안시 매장수 증가율(+2% YoY)을 상회하는 양호한 실적을 달성한 것으로 추정된다. 영업이익의 큰 폭 개선은 ① 적자브랜드 철수, ② 하이엔드(High-End)급 해외브랜드의 마진기여도 확대, ③ 화장품 브랜드 수익성 향상 등 전 사업부의 수익성이 개선된 것에 기인한 것으로 추정된다.

‘17 년 상반기 실적 모멘텀 양호할 전망
해외브랜드는 빌드앤스크랩(Build and Scrap) 전략을 통한 수익성 개선(OPM ’15 년 2.5% → ’16F 2.5% → ‘17F 2.7%)이 전망된다. 국내에서 양호한 판매 실적이 검증된 신규 해외브랜드(폴스미스, 끌로에) 편입은 외형의 안정적인 확대 요인이다. 국내브랜드는 2Q16 까지 실적 부진 요인이었던 살로몬 철수 효과와 화장품 브랜드의 매출 볼륨화 및 수익성 개선에 기인한 실적 턴어라운드가 지속될 전망이다. ‘17년 신세계사이먼 시흥점 오픈으로 추가 확보 가능한 지분법이익(25%)은 15 억원 수준이다.