4Q16 영업이익 8,817억원 예상

4Q16 실적은 매출액 8.0조원(+19%QoQ), 영업이익 8,817억원(+173%QoQ)
으로, 당사 및 시장 컨센서스를 상회할 전망이다. 출하면적(m2)은 기대치에
부합하지만, 가격(ASP/m2) 상승의 폭이 당초 예상치를 상회했기 때문이다.
또한 면적 당 판가가 높은 LTPS패널의 출하 비중이 증가하며, 전사 Blended
ASP/m2를 상승 시킬 것으로 예상된다.
제품별 매출액은 TV 3.1조원(+19%QoQ), 모니터 1.0조원(-1%QoQ), 노트북
0.5조원(+3%QoQ), 테블릿PC 0.9조원(+28%QoQ), 모바일/기타 2.4조원
(+29%QoQ)으로, 전통적 PC를 제외한 전 부문의 실적 개선이 예상된다.


1Q17 영업이익 7,387억원, 비수기 양호한 실적 전망

1Q17는 매출액 6.7조원(-16%QoQ), 영업이익 7,387억원(-16%QoQ)으로,
소폭 감소할 전망이다. 비수기 진입으로 인한 출하량 감소를 TV패널의 가격
증가(+5%QoQ)가 일부 상쇄할 것으로 판단하기 때문이다. 1Q17는 출하면적
(m2)은 -8%QoQ, 가격(Blended ASP/m2)은 -9%QoQ, 원가(COGS/m2)는
-9%QoQ를 각각 기록할 전망이다.
제품별 매출액은 TV 3.0조원(-3%QoQ), 모니터 1.0조원(-5%QoQ), 노트북
0.4조원(-12%QoQ), 테블릿PC 0.8조원(-15%QoQ), 모바일/기타 1.4조원(-
40%QoQ)으로, 전 부문의 실적 감소가 예상된다.


투자의견 ‘Outperform’, 목표주가 34,000원 유지

단기 실적 호조 속에서도 LCD 산업의 중장기 불확실이 더욱 확대되고 있어,
투자의견 ‘Outperform’을 유지한다. 2Q17 중국의 8세대 신공장 가동을 시작
으로, 2019년 까지 총 7개의 신규 공장 가동이 예정되어 있기 때문이다. 중국
은 기 발표된 BOE 10.5세대(120K/월, 2018년 양산)와 CSOT 11세대(140K/
월, 2019년 양산) 외에도 'HKC 11세대(90K월, 2019년 양산), Foxconn 11세
대(150K/월, 2019년 양산), CEC-Penda 11세대(미정)' 등에 대한 투자를 지
속 확대할 것으로 예상된다.