4Q16 영업이익 6,923 억원(QoQ +7.6% / YoY +124.1%) 추정
시장 컨센서스 5,646 억원을 +22.6% 상회하는 호실적일 것으로 추정함. 통상적으로 4분기는 비수기이지만, OPEC 의 감산 발표 이후 유가가 상승하면서 전체적인 화학 제품가격 강세가 이어졌고, 지난 3 년 간 시황을 견인해온 PE 역시 여전한 강세 spread 를 보였기 때문에 호실적이 이어질 것으로 판단함. 특히 동사의 주력 제품 MEG 의 강세(평균가격 10 월 $646/t → 11 월 $725/t → $832/t)는 큰 호재였음

방향성을 주목해야 할 2017 년
SK 증권 리서치센터는 지난 6월 자료 “cycle 산업에 new-normal 이란 없다”를 통해 전체적인 화학 cycle 의 방향성이 downturn 에 진입할 가능성이 높음을 주장했고, 동 주장사항에는 변동이 없음. 거시적인 capex 의 방향성이 증대로 자리 잡음과 동시에 2017 년부터는 미국의 에탄 크래커가 본격적으로 들어오는 만큼 현재 사상 최대 수준에 이른 수익성은 하향할 가능성이 높음. 물론 4 분기 비수기 임에도 surprise 한 실적을 기록하기는 했지만, 그렇다고 방향성이 바뀌는 것은 아닐 것으로 판단함