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한미약품(128940)

[한미약품] 사노피, LAPS Insulin 115 권리 반환

투자의견 - 적정가격 -원

메리츠종금증권 이태영 2016/12/29


한미약품이 랩스커버리 기반의 파이프라인의 일부 권리를 사노피로부터 반환받음. 계약금은 기존 4억유로에서 2.04억유로로 변경되며, 개발 단계별 마일스톤은 기존 35억유로에서 27.2억유로로 변경. 이에 따라 한미약품은 2018년 말까지 계약금 차액 1.96억유로를 반환하기로 함. 해당 계약금은 회사 자체 회계 적 사유로 2015년말 50%인식, 나머지는 분할인식 하기로 되어 있음. 2016년 3분기까지 인식된 계약금은 약 639억원으로 기말에 매출 취소 처리 예정

회사가 공개한 세부적인 파이프라인 변동사항은 다음과 같음

-Efpeglenatide: 임상 3상 예정중인 파이프라인. 개발 마일스톤을 감액하고 개발 비용 일부 한미가 부담
-Insulin 115: 권리 반환. 국내 1상 진행중(NCT02302443)
-Efpeglenatide/Insulin115 콤보: 현재 전임상 단계, 계약조건 변경 없음, 한미가 주도적 개발

한미약품은 이에 대해 개발단계가 앞서있는 물질을 사노피가, 초기단계의 물질을 한미가 개발하기로 했다고 밝힘. 이는 생산관련이슈에 따른 후속조치로 판단. 특히 이번에 반환받은 Insulin 115의 성공적 개발 없이는 Efpeglenatide/Insulin115 콤보의 개발 성공 역시 보장 할 수 없음. 해당 이슈는 한미약품이 기술이전한 랩스커버리 관련 파이프라인의 실현 가능성에 의문점 제기. 한미가 스스로 본 문제 해결해 나가야 하는 상황. 생산관련 문제 해소 및 임상 단계 진행 확인 전 까지는 보수적 접근 권고.

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