전방산업의 구조적 변화, 예상보다 더 넓게 영향력을 행사하다
동사 매출의 70% 이상은 스무디와 에이드베이스에서 발생. 중고가인 동사제품은 매출 대부분이 커피 프랜차이즈 향인데, '빽다방', '쥬씨(Juicy)'와 같이 저가 커피점 및 저가 주스바가 성장하면서 동사에게 불리한 환경 전개. 이러한 전방산업 환경이 기존 스무디, 에이드 베이스에만 영향을 미쳤던 데 반해 최근에는 주스 카테고리에까지 영향을 미치는 것으로 파악. 동사의 초고압 기술을 활용한 착즙주스가 가격경쟁력에서 저가 생과일 주스에 밀리면서 성장 모멘텀 약화

향후 동사의 전략은 주스, 커피류 등 기존의 스무디, 에이드베이스 이외의 제품군 매출 성장에 주력할 것. 저마진 제품 비율 높아지는 방향으로 이익률 방어는 당분간 어려울것


영업이익 2016년 37% 감소 전망
동사의 2016년 매출액과 영업이익은 각각 403억원(+2% y-y)과 53억원(37% y-y)으로 전망. 당분간 전방산업의 저가化라는 구조적 변화가 동사에게 불리한 방향으로 영향을 끼칠 것. 이는 1)기존 프랜차이즈 고객사의 저가 제품으로 이동이 가능하게 하며 2) 개인 카페 폐점 증가로 이들을 고객사로 둔 벤더 채널 向 매출 감소로 이어질 수 있기 때문

내년부터는 주스, 커피류 등의 신규 채널 입점 효과로 인해 매출 성장은 이어갈 것이나 저마진 제품군 증가로 이익률은 11%대까지 낮아질 것, 이에 따른 2017년 동사의 매출액과 영업이익은 각각 452억원(+12% y-y)과 52억원(-3% y-y)으로 전망

현재 동사의 주가는 2017년 PER 기준 18배로 음식료 평균 수준에 거래. 전방산업의 드라마틱한 변화나 수출 증가 없이 이익 증대를 기대하기는 어려운 상황